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研究生中文姓名:蔡名曜
研究生英文姓名:Tsia, Ming-Yao
中文論文名稱:內線交易構成要件之探討-以最高法院判決為中心
英文論文名稱:A Study on the Substantive Elements of Insider Trading in Taiwan’s Securities Exchange Law: from the perspective of Supreme Court Practice
指導教授姓名:洪思竹
口試委員中文姓名:教授︰武永生
助理教授︰徐珮菱
副教授︰洪思竹
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣海洋大學
系所名稱:海洋法律研究所
學號:40546001
畢業年度:107
畢業學年度:106
學期:
語文別:中文
論文頁數:76
中文關鍵詞:內線交易犯罪所得重大消息成立時點綠點公司案台開公司案內線交易除罪化
英文關鍵字:Insider TradingProceeds of CrimeMateriality of Nonpublic InformationGreen Point Enterprise caseTaiwan Land Development Corporation caseDecriminalization of Insider Trading
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  我國法院關於內線交易的判決,時常引起學術界及產業界批判因見解不一致,而導致訴訟久懸未決,嚴重影響被告之生活規劃,甚至令產業界無所適從,減少企業競爭力。惟我國證券交易法關於內線交易之規定及法院判決是否真如批判者所言如此不堪?本論文擬分六個章節予以分析、研究。

  第一章先敘明研究之動機、目的、範圍及方法。第二章則說明內線交易是否有禁止必要之理論爭議,俾能清楚瞭解我國立法禁止內線交易之緣由。而我國內線交易之立法主要係參考美國法制,為澈底瞭解內線交易之規範理論,自有介紹美國法制之必要。又我國與大陸經貿往來頻繁,台資企業進軍大陸證券市場已係無可避免,本論文乃安排於第三章介紹美國及大陸關於內線交易之相關規範。再者,我國內線交易是否因構成要件不夠明確,致法院判決見解不一致,並引起諸多批判,故於第四章分析我國內線交易之立法沿革及其構成要件,以探究我國內線交易之法制是否未臻妥適。另我國最高法院已累積不少關於內線交易之相關判決,本論文第五章即選取最高法院判決中值得探討之案例(佳鼎公司案、綠點公司案、雅新公司案、台開公司案及倚天公司案),並彙整相關判決意旨,期能歸納出統一見解,以供實務參考。於綜合前五章之論述後,本論文於第六章彙整出幾點建議,希望對我國內線交易法制之健全發展能有些許助益。

  最高法院判決關於內線交易部分引起最大批判者,乃重大消息何時明確之綠點公司案,及犯罪所得應如何計算之台開公司案,本論文將於第五章特就此兩案例予以詳細介紹、分析,俾使讀者更能瞭解案情始末及判決理由之論述。
  Case studies of Taiwan Court Judgments on Insider trading often give rise to criticisms from both academia and industry. These criticisms argue that time-consuming and unpredictable litigation resulting from inconsistent opinions pose severe impacts on defendant’s daily life and even on its competitiveness as industries. However, are Court Judgments as well as Securities and Exchange Act as impotent as what the criticisms argue? This essay analyzes and proposes several advices in the following six chapters.

  Chapter I elaborates motivation, purpose, scope and method adopted for the research. Chapter II has its focus on the theoretical controversy concerning the necessity of prohibiting insider trading, aiming at clarifying the rationale of criminalizing insider trading in Taiwan.
Since Taiwan’s legislation on prohibiting insider trading modeled itself after the relevant legislation in the US, the chapter starts by an introduction of the US legislation on prohibiting insider trading. By virtue of the close cross-strait trade and investment relationship, Taiwanese enterprises entering Mainland Chinese securities market has been inevitable. Chapter III thus introduces relevant legislation in both the US and Mainland China.
Besides, the fact that the requisite elements of insider trading could be insufficient and cause inconsistent opinions among Court Judgments has been fiercely criticized. Therefore, Chapter IV analyzes the legislative background and the requisite elements of the insider trading in Taiwan, in an attempt to discuss the adequacy of regulation of insider trading in Taiwan.
In addition, there have already been plenty of cases concerning insider trading in Taiwanese Supreme Court; hence, Chapter V selects some cases worth discussing (including Vertex Precision Electronics case, Green Point Enterprise case, Yah Hsin Industrial case, Taiwan Land Development Corporation case and E-Ten Information Systems case), and compiles the implications of these cases in an effort to propose possible unified opinions through generalization of the cases and to serve as reference in terms of legal practice. Last but not least, Chapter VI concludes and proposes several advices in hope of being informative and conducive to strengthening the development of insider trading regulations in Taiwan.

  The strongest criticisms concerning insider trading in the Supreme Court Judgments are materiality of nonpublic information in Green Point Enterprise case as well as the calculation of proceeds of crime in Taiwan Land Development Corporation case. These two cases are particularly introduced and analyzed in Chapter V in order that the background and the ratio decidendi could be further understood.
摘要                          I
Abstract                       II
目次                          IV
第一章 緒論                      1
 第一節 研究之動機                  1
 第二節 研究之目的                  2
 第三節 研究之範圍                  2
 第四節 研究之方法                  3
第二章 內線交易之意義與規範爭議            4
 第一節 內線交易之意義                4
 第二節 規範內線交易理論之爭議            4
  第一項 反對禁止內線交易之論點           5
  第二項 主張禁止內線交易之論點           6
  第三項 內線交易是否除罪化-代小結         7
第三章 外國內線交易之立法規範             10
 第一節 美國之立法例                 10
  第一項 美國立線交易之相關理論           10
  第二項 我國內線交易規範之理論基礎         12
 第二節 大陸之立法例                 14
  第一項 大陸證券法規之沿革             14
  第二項 大陸證券法規關於內線交易之規定       14
  第三項 我國與大陸證券交易法關於內線交易禁止規定
      之比較                   17
第四章 我國內線交易之立法沿革及構成要件內容      18
 第一節 立法沿革                   18
 第二節 內線交易行為構成要件之分析          29
  第一項 行為客體                  29
  第二項 行為主體                  30
   第一款 董事、監察人、經理人及依公司法第27條
       第1項規定受指定代表行使職務之自然人   30
   第二款 持有該公司股份超過10%之股東       30
   第三款 基於職業或控制關係獲悉消息之人      31
   第四款 喪失前三款身分後,未滿6個月者       31
   第五款 消息受領人                31
  第三項 內線消息之認定、成立及公開方式       32
   第一款 內線消息之認定              32
   第二款 內線消息之成立時點            34
   第三款 內線消息之公開方式            35
  第四項 主觀要件                  37
   第一款 美國法院實務見解             37
   第二款 我國法院實務見解             37
 第三節 內線交易之刑事責任              38
 第四節 內線交易之民事責任              38
  第一項 賠償義務人                 39
  第二項 請求權人                  39
  第三項 善意及因果關係之認定            39
  第四項 損害賠償範圍                40
第五章 我國最高法院關於內線交易案例之分        42
 第一節 佳鼎公司案(100年度台上字第482號判決)   42
  第一項 案例事實                  42
  第二項 判決理由                  42
  第三項 本案之評析                 43
 第二節 綠點公司案(104年度台上字第3877號判決)   45
  第一項 案例事實                  45
  第二項 判決理由                  46
  第三項 本案之評析                 50
 第三節 雅新公司案(105年度台上字第477號判決)   52
  第一項 案例事實                  52
  第二項 判決理由                  53
  第三項 本案之評析                 54
 第四節 台開公司案(104年度台上字第2932號判決)   56
  第一項 案例事實                  57
  第二項 判決理由                  57
  第三項 本案之評析                 64
 第五節 倚天公司案(102年度台上字第3211號判決)   68
  第一項 案例事實                  68
  第二項 判決理由                  68
  第三項 本案之評析                 69
第六章 結論                      72
參考文獻                        75
一、書籍部分(按作者姓氏筆劃排列):
1、王志誠、邵慶平、洪秀芬、陳俊仁,實用證券交易法,新學林出版股份有限公司,2011年10月修訂2版。
2、李開遠,證券交易法理論與實務,五南圖書股份有限公司,2011年9月初版。
3、李開遠,證券犯罪刑事責任專論,五南圖書股份有限公司,2014年6月初版。
4、李建良,行政法基本十講,元照出版有限公司,2014年10月五版第1刷。
5、林鈺雄,刑事訴訟法上冊,元照出版有限公司,2010年9月六版第1刷。
6、馬躍中,經濟刑法-全球化的犯罪抗制,元照出版有限公司,2017年3月第2版。
7、許育典,憲法,元照出版有限公司,2009年7月三版第1刷。
8、曾宛如,證券交易法原理,元照出版有限公司,2008年9月五版第1刷。
9、劉連煜,新證券交易法實例研習,元照出版有限公司,2010年9月增訂8版第1刷。
10、賴英照,證券交易法逐條釋義第一冊,三民書局,81年8月第6次印刷。
11、賴英照,證券交易法逐條釋義第四冊,三民書局,81年8月第2次印刷。
12、賴英照,誰怕內線交易,自版,2017年10月初版。

二、期刊
1、江朝聖,內線交易的重大消息,收錄台灣法學基金會財經法學叢書(二),元照出版有限公司,2017年8月初版第1刷。
2、吳景欽,糾纏於犯罪控制與正當程序保障的內線交易罪-以皇統案為例,台灣法學雜誌第285期,2015年12月14日。
3、林孟皇,內線交易實務問題研究-以我國刑事責任規定的解釋適用取向為中心,法學論叢第210期(第53卷第2期),2008年4月。
4、曾宛如,內線交易重大消息明確時點之認定:綠點案之啟示,月旦法學教室第165期,2016年7月。
5、郭土木,內部人利用內幕消息的禁止,法官協會雜誌第7卷2期,2005年12月。
6、張益輔、林振東、江璧岑,內線交易案件有關重大消息成立時點的探討(上),證交資料第561期,2009年1月15日。
7、賴英照,論內線交易之內部人,法官協會雜誌第7卷2期,2005年12月。

三、論文
1、何建寬,內線交易理論與實務研究,國立臺灣大學法律學院法律系碩士論文,2009年1月。
2、莊嘉蕙,內線交易之實證研究,國立交通大學管理學院在職專班科技法律組碩士論文,2009年7月。
3、李志超,內線交易犯罪構成要件之研究,國立海洋大學海洋法律研究所碩士論文,2014年7月。
4、林欣苗,我國證券交易法內線交易除罪化之研究,國立中興大學產業經濟研究所碩士論文,2010年6月。
5、林欣佑,我國與中國大陸內線交易構成要件的比較研究,中國文化大學法學院法律學系碩士論文,2012年6月。
6、林宥宏,台灣內線交易制度豁免條款之妥適性,逢甲大學財經法律研究所碩士論文,2014年1月。
7、羅一順,論內線交易抗辯事由─以持有或使用內線交易為核心,東吳大學法學院法律學系碩士班,2013年7月。

四、網路資料
1、蔡靜紋、謝艾莉、孫中英、邱金蘭之報導,https://www.cw.com.tw
2、劉志原之報導,https://www.mirrormedia.mg
3、取自陳素玲報導,blog.cnyes.com〉linjg〉article45787
4、施昱志、張鈞豪、吳中信合撰,「內線交易何罪之有?」,https://writcent.nthu.edu.tw/writcent/uploaded-files/view/3252
5、袁正華,「大陸證券法與我國證券交易法之比較(上)」,https://www.twse.com.tw/ch/products/publication/download/0001000090.htm
6、臺灣證券交易所,「中國大陸證券市場相關制度」,https://www.twse.com.tw/ch/products/publication/download/0003000144.pdf。
7、參閱大陸「證券法」,https://www.sac.net.cn/flgz/flfg/201501/t20150107-1150550.html。
8、大陸「關於辦理內幕交易、洩漏內幕消息刑事案件具體應用法律若干問題解釋」,https://zh.wikisource.org/zh-hant。
9、立法院法律系統https://lis.ly.gov.tw/lglawc/lawsingle。
10、司法院法學資料系統(法官版),http://172.16.16.158/Index.htm。
11、司法院新聞稿,http://jirs.judicial.gov.tw/GNNWS/NNWSS002.asp?id=309917&flag=1®i=1&key=%A4j%AAk%AEx&MuchInfo=&courtid=。
12、彰化銀行主要股東名單,https://www.bankchb.com/frontend/mashup.jsp?funcId=ba92159715
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